Дисконт по долговым обязательствам: что это такое и как работает?

В мире финансов существует множество инструментов и понятий, которые помогают инвесторам, кредиторам и заемщикам эффективно управлять денежными средствами и обязательствами. Одним из таких важных понятий является дисконт по долговым обязательствам. Это специфическая финансовая концепция, которая используется для оценки стоимости долговых обязательств, таких как облигации, кредиты или другие долговые инструменты. В этой статье мы рассмотрим, что представляет собой дисконт по долговым обязательствам, как он работает, в каких ситуациях его применяют и какие особенности стоит учитывать при его использовании.

1. Что такое дисконт по долговым обязательствам?

1.1. Определение дисконта

Дисконт — это разница между номинальной (или номинальной) стоимостью финансового инструмента и его реальной рыночной стоимостью. Говоря простыми словами, дисконт — это скидка, которую предоставляют на долгосрочные или краткосрочные долговые обязательства по сравнению с их номинальной ценой.

Применительно к долговым обязательствам, дисконт означает, что облигации или другие долговые бумаги продаются на рынке по цене ниже их номинала. Это может происходить по разным причинам, в том числе из-за высокого уровня рисков, изменения ставок на рынке или просто в случае необходимости привлечь деньги в условиях экономической нестабильности.

Например, если компания выпускает облигацию с номинальной стоимостью 1000 рублей, а на рынке она продается по 900 рублей, то дисконт составляет 10% от номинала.

1.2. Причины для применения дисконта

Дисконт может быть использован по разным причинам. К основным причинам, почему долговые обязательства продаются с дисконтом, относятся:

• Высокий риск. Когда долговое обязательство связано с высокими рисками (например, долговые обязательства компаний с плохой кредитной историей), инвесторы могут требовать скидки, чтобы компенсировать возможные потери.

• Изменение рыночных условий. Если процентные ставки на рынке изменяются, стоимость долговых обязательств может измениться, и они могут продаваться с дисконтом, если новые ставки выше, чем те, которые были предложены по облигациям или кредитам.

• Инфляция. Когда уровень инфляции растёт, реальная стоимость денег падает, и долгосрочные долговые обязательства могут продаваться с дисконтом, чтобы компенсировать снижение их покупательской способности.

2. Как работает дисконт по долговым обязательствам?

Дисконт по долговым обязательствам работает по аналогии с обычной скидкой. Это разница между номинальной стоимостью долгового инструмента и его фактической рыночной ценой.

2.1. Пример расчета дисконта

Допустим, компания выпустила облигацию с номиналом 1000 рублей, которая должна быть выплачена через 2 года. Однако из-за высоких рисков или изменения экономической ситуации на рынке эта облигация продаётся на рынке за 900 рублей. В этом случае инвесторы готовы заплатить за неё меньше, чем её номинальная стоимость, потому что они оценивают риск невыплаты или неполной выплаты долгов.

Для вычисления процента дисконта, используем следующую формулу:

Дисконт (%)=Номинальная стоимость−Рыночная ценаНоминальная стоимость×100text{Дисконт (%)} = frac{text{Номинальная стоимость} - text{Рыночная цена}}{text{Номинальная стоимость}} times 100Дисконт (%)=Номинальная стоимостьНоминальная стоимость−Рыночная цена​×100

В нашем примере:

Дисконт (%)=1000−9001000×100=10%text{Дисконт (%)} = frac{1000 - 900}{1000} times 100 = 10%Дисконт (%)=10001000−900​×100=10%

Итак, дисконт составляет 10%. Это означает, что инвестор, который купит эту облигацию по цене 900 рублей, получит 1000 рублей при погашении, что даёт ему прибыль в виде 10% от номинала облигации.

2.2. Дисконт и доходность

Дисконт также влияет на доходность долговых обязательств. Когда облигация продаётся с дисконтом, доходность для инвестора увеличивается, так как он покупает облигацию по цене ниже номинала, а выплата при погашении будет произведена по номинальной стоимости.

Доходность, или эффективная доходность облигации, рассчитывается следующим образом:

Доходность=Погашение−Цена покупкиЦена покупки×100text{Доходность} = frac{text{Погашение} - text{Цена покупки}}{text{Цена покупки}} times 100Доходность=Цена покупкиПогашение−Цена покупки​×100

В нашем примере, если инвестор купил облигацию за 900 рублей, а при погашении получит 1000 рублей, то доходность будет:

Доходность=1000−900900×100=11,11%text{Доходность} = frac{1000 - 900}{900} times 100 = 11,11%Доходность=9001000−900​×100=11,11%

Это означает, что, несмотря на то что облигация была куплена с дисконтом, её доходность для инвестора составит 11,11%.

3. Применение дисконта в различных финансовых инструментах

Дисконт по долговым обязательствам широко применяется не только в отношении облигаций, но и в других финансовых инструментах, таких как кредиты, векселя и другие долговые бумаги. Рассмотрим, как этот механизм работает в различных контекстах.

3.1. Дисконт по облигациям

Как уже было сказано, дисконт по облигациям используется, когда компания или государство выпускают облигации, но из-за изменения рыночной ситуации или низкой кредитоспособности, облигации продаются по цене ниже номинала. Инвесторы покупают эти облигации с расчётом на более высокую доходность и компенсацию рисков.

3.2. Дисконт по векселям

Вексель — это долговое обязательство, которое представляет собой письменное обязательство одной стороны (векселедателя) выплатить другой стороне (векселедержателю) определённую сумму денег в установленный срок. Векселя часто продаются с дисконтом